Se constituer un portefeuille boursier

Se constituer un portefeuille boursier

La gestion financière a été artisanale jusqu’aux années 1950, lorsque Harry Markowitz a développé les principes de la gestion moderne de portefeuille. Harry Markowitz théorie de portefeuille moderne a été un pas en avant important dans la modélisation mathématique financière. L’auteur a reçu le prix Nobel d’économie en 1990. Découvrez les principes qui régissent la théorie moderne du portefeuille de Markowitz et les limites de cette méthode.

Markowitz : concepts de la théorie moderne du portefeuille

Le portefeuille de Markowitz est ce que l’on appelle un portefeuille standard, c’est-à-dire qu’il se compose d’un ensemble d’actifs financiers, prédéfinis selon des critères spécifiques pour respecter certains principes de diversification, de rendement et d’exposition au risque.

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La diversification est l’un des concepts fondamentaux de la théorie moderne de la gestion de portefeuille de Markowitz, qui a mis en œuvre une véritable théorie de la diversification optimale du portefeuille.

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Markowitz estime que l’élément le plus important dans la création d’un portefeuille de titres est la variation de chaque ligne de portefeuille entre eux. Pour comprendre ce concept, prenez l’exemple théorique d’un portefeuille composé de 2 actions. Avec seulement ces 2 actions, une multitude de portefeuilles différents nous sont disponibles en changeant seulement la part de chaque actif de notre portefeuille.

Selon Markowitz, les différents titres qui composent un portefeuille ne peuvent pas être sélectionnés individuellement et doivent plutôt être sélectionnés en fonction de la corrélation de leurs variations avec celles du reste des actifs du portefeuille. Cette méthode de sélection minimise le risque pour unniveau de rendement sélectionné.

Ainsi, la diversification à travers la sélection d’actifs plus ou moins liés vous permet d’optimiser le ratio rendement/risque, optimisant ainsi la performance du portefeuille.

La paire risque-récompense : deuxième élément de la théorie de Markowitz

En effet, la paire risque-récompense est l’autre concept de base de la théorie de Markowitz. Selon lui, le rendement d’un actif financier doit toujours être assumé en fonction du risque, pas seulement en termes absolus.

L’ investisseur doit acheter un actif qui présente un rendement optimal par rapport à son niveau de risque. Markowitz estime que l’investisseur a une aversion au risque et n’acceptera des risques plus élevés qu’avec des perspectives de rendement plus élevées. Elle aussi. En d’autres termes, les investisseurs achètent toujours l’actif qui présente un rendement optimal par rapport à son niveau de risque.

Découvrez lenos risques d’investissement Article 7 et comment les éviter Limite efficace consistant en actifs rentables à un certain niveau de risque

Markowitz a développé une méthode pour créer un portefeuille d’actions efficace, c’est-à-dire un portefeuille présentant le plus faible risque de rentabilité globale projetée. La théorie de Markowitz définit le processus de sélection des titres pour créer le portefeuille le plus efficace possible (rentabilité maximale pour un niveau de risque minimum). Elle motive l’investisseur à déterminer le meilleur rendement attendu pour un niveau de risque donné sur un ensemble donné d’actifs ou le niveau de risque le plus bas possible pour un rendement.

Markowitz obtient ainsi une liste de portefeuilles qui minimise le risque pour une rentabilité donnée ou maximise la rentabilité pour un risque donné, formant ce qu’il appelle une frontière efficace. En fait, le modèleMarkowitz ne définit pas un portefeuille optimal unique, mais génère une limite efficace qui inclut tous les portefeuilles optimaux. Il appartient donc à l’investisseur de choisir le portefeuille optimal.

Un investisseur rationnel ne devrait logiquement examiner que les portefeuilles de cette frontière efficace.

Les limites de la méthode Markowitz

L’ approche de gestion de portefeuille de Markowitz a constitué un grand pas en avant, mais cette approche est également très lourde et difficile à mettre en œuvre, car de nombreuses prévisions sont nécessaires sur la rentabilité des actifs et sur les corrélations entre ces activités.

De plus, ses critiques ont souligné les mêmes hypothèses sur lesquelles se fonde Markowitz. Autrement dit, la théorie de l’efficacité du marché, selon laquelle les prix et les rendements des actifs devraient refléter objectivement toutes les informations disponibles sur ces actifs et la rationalité de l’investisseur qui suppose qu’un investisseurvous achetez toujours l’actif qui présente un rendement optimal par rapport à son niveau de risque. En effet, Markowitz considère les investisseurs comme rationnels et les marchés comme efficaces, ce qui est malheureusement illusoire.

Lisez aussi notre article 7 conseils pour réussir vos investissements En outre, la théorie moderne de la gestion de portefeuille de Markowitz peut être critiquée pour avoir fortement sous-estimé les événements « improbables » tels que les crises ou les craches, lorsqu’ils sont finalement beaucoup moins rares que ce que prévoit cette loi.

Enfin, DISelon la direction de Markowitz, aussi intéressante qu’elle puisse être, semble reposer davantage sur des hypothèses qui simplifient trop la réalité au point de s’en éloigner entièrement. C’est si nocif ? Plus qu’un modèle à appliquer à la lettre, il ne s’agit pas de présenter un idéal pour lequel nous devons nous efforcer et de nous rappeler comment la diversification et la combinaison risque-récompense devraient être au centre dechaque stratégie de gestion !

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